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Question de cours sur résultat exploitation et financier

1 réponse
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Ecrit le : 05/03/2012 15:30 par Marine13600
Bonjour,
je suis actuellement en train de faire mes fiches de cours et je voudrais comprendre ce que veux dire concrètement, avec des mots simples voire enfantins, la différence entre rentabilité économique et rentabilité financière. et donc le levier financier qui en découle?
Merci de votre compréhension
Cordialement.

Re: Question de cours sur résultat exploitation et financier

Ecrit le : 05/03/2012 18:18 par Laurentdeprovence
Bonjour Marine

en dehors des formules de calcul que vous n'êtes pas sans connaitre, nous pourrions illustrer :

rentabilité économique = quel gain en fonction de l'investissement

rentabilité financière = quel gain en fonction des capitaux propres de la structure juridique

l'effet de levier : optimisation, comparaison des taux de rentabilité par rapport aux taux d'intérêt sur l'mprunt

petits exemples trouvés sur le net :

1. 20 % de fonds propre, 80 % de dettes et contributions obligatoires de 50%
Mise de départ des actionnaires : 1000 X 0,2 = 200
Intérêt de la dette : 1000 X 0,8 (80 % financé par la dette) X 8% = 64
Bénéfice net : (100 - 64) X 0,5 = 18
La rémunération des capitaux investis par les actionnaires est donc 18/200 = 9%.
La dette a permis d'accroître la rentabilité des fonds propres de 3 points par rapport à un financement à 50% par des fonds propres, et de 4 points par rapport à un financement à 100% de fonds propres. Il paraît donc plus intéressant, ici, de financer l'investissement par le recours à l'emprunt doit être aussi élevé que la structure générale de financement de l'entreprise le permet.

2. La rentabilité n'est plus que de 7 %
Mise de départ des actionnaires : 1000 X 0,5 = 500
Intérêt de la dette : 1000 X 0,5 (50 % financé par la dette) X 8% = 40
Bénéfice net : (70 - 40) X 0,5 = 15
La rémunération des capitaux investis par les actionnaires est donc 15/500 = 3%.
L'effet de levier est devenu négatif. L'endettement diminue la rentabilité des fonds investis par les actionnaires par rapport à un financement à 100% par les fonds propres.

On peut donc constater que lorsque la rentabilité économique est supérieure aux taux d'intérêts, alors la rentabilité financière est supérieure à la rentabilité économique. On appelle cela l'effet de levier.

Mais attention la rentabilité économique d'un investissement n'est pas garantie. Donc si ex post elle se révèle inférieure aux taux d'intérêts alors la rentabilité financière devient inférieure à la rentabilité économique, on parlera d'effet de massue ou boomerang. Dans ce cas il sera préférable de placer ses fonds sur les marchés financiers plutôt que d'investir.

Au plaisir de vous renseigner


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Cordialement
Laurent
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