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Analyse financière d'une entreprise : les étapes

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Évaluer la santé financière d'une entreprise

L'analyse financière est la discipline à laquelle doit s'intéresser toute personne souhaitant évaluer la santé financière d'une entreprise. Celle-ci pour être efficace doit respecter certaines étapes à notre avis primordiale.

L'analyse financière : définition

L'analyse financière est un processus qui consiste à analyser d'une manière plus poussée, les informations stratégiques, économiques et financières d'une entreprise (états financiers, documents comptables, secteur d'activité, le secteur géographique, législation, etc.) dans le but d'apporter un jugement sur sa réalité économique et financière. L'efficacité et la qualité de l'analyse financière dépendent :

  • des informations recueillies ;
  • de la démarche d'analyse suivie ;
  • ainsi que de la compétence de ses utilisateurs (esprit d'analyse, de rigueur et de synthèse).

L'analyse financière est souvent effectuée par un expert financier de l'entreprise (analyste financier, expert comptable, directeur financier, consultant en gestion, conseiller financier, etc.)

 

Qui sont les utilisateurs de l'analyse financière ?

L'analyse financière est utilisée dans la plupart des cas quand il s'agit d'une opération de financement, de rachat, de reprise ou d'introduction en bourse, etc. Ses utilisateurs n'ont pas la même vision ni la même préoccupation :

  • les investisseurs souhaitent s'assurer de la rentabilité financière de l'entreprise avant d'investir ;
  • la banque souhaite s'assurer de la capacité de l'entreprise à rembourser ses engagements (emprunt par exemple) avant de prêter ;
  • le chef d'entreprise souhaite s'assurer de la santé financière de son entreprise et sa capacité à générer de la rentabilité ;
  • le repreneur souhaite s'assurer de la viabilité de l'entreprise et ses perspectives d'évolution (analyse effectuée à travers le business plan) avant de le racheter;
  • les salariés souhaitent s'assurer de la pérennité de leur entreprise.

 

Quelle est la démarche à suivre pour faire une analyse financière efficace ?

La démarche d'analyse financière passe généralement par deux étapes :

  • l'analyse des éléments qualitatifs : recueillir et analyser les informations économiques et stratégiques ;
  • l'analyse des éléments quantitatifs : analyser les états financiers de l'entreprise.

Recueillir et analyser les informations économiques et stratégiques

Identifier les informations stratégiques de l'entreprise est la première étape à effectuer pour comprendre l'environnement interne et externe de l'entreprise.

L'analyse de l'environnement externe de l'entreprise passe principalement par l'étude de marché, cette dernière permet de situer l'entreprise par rapport à son marché.

Les éléments essentiels à analyser dans cette étape sont :

  • le secteur économique de l'entreprise et les pratiques existantes sur son marché ;

  • l'analyse de la concurrence (les prix pratiqués, les facteurs de différenciation, les parts de marché des concurrents, la concentration des entreprises) ;
  • ses fournisseurs : les délais de paiement, l'évolution des produits et des services proposés, le pouvoir de négociation des fournisseurs, etc.

  • sa clientèle cible : la composition de la clientèle, quelles sont ses habitudes, etc. ; 

  • la réglementation : analyser si tous les aspects de l'entreprise répondent à la législation en vigueur. (Hygiène, sécurité, respect des normes et de la réglementation, protection de l'environnement, respect des droits des salariés, etc. ;
  • l'environnement technologique de l'entreprise.

L'analyse de l'environnement interne de l'entreprise permet de comprendre sa performance.

Les éléments essentiels à analyser dans cette étape sont :

  • les produits et services proposés : l'attractivité et le positionnement du produit par rapport à ce que propose la concurrence, le mode de distribution, etc. ;
  • sa performance : ses points forts et ses points faibles (par la matrice SWOT) ;
  • sa position géographique : il est important de comprendre les raisons pour lesquelles l'entreprise est implantée dans telle ou telle zone (cette zone elle est optimale pour l'exercice de son activité ?) ;
  • ses moyens et ses ressources (technologie utilisée, ressources financières disponibles, etc.).


Analyser les états financiers de l'entreprise

La deuxième étape consiste à étudier la partie chiffrée de l'entreprise à savoir ses états financiers. Ses principaux objectifs :

  • comprendre comment l'entreprise crée de la valeur (est-elle rentable ?) ; 
  • comprendre sa structure financière (dettes, capitaux propres) ;
  • comprendre la composition de ses actifs (détail des immobilisations, etc.).

Nous citons l'essentiel des éléments à étudier pour une analyse financière efficace.

Analyse de l'activité de l'entreprise

L'analyse de l'activité de l'entreprise, constitue le point de départ du diagnostic financier, elle consiste à apprécier la croissance de l'entreprise (chiffre d'affaires, effectif, structure des charges, etc.), et sa capacité à dégager des profits (marge), etc. Cette analyse peut être faite par l'étude des états financiers suivants :

  • compte de résultat de l'entreprise ;
  • les soldes intermédiaires de gestion (SIG) ;
  • le détail des comptes, etc. 

Les éléments essentiels à analyser dans cette étape

  • analyse de l'évolution du chiffre d'affaires et de sa répartition : % d'évolution (baisse, stagnation ou croissance) et causes de l'évolution (effet prix-volume, effet mix, effet périmètre, et change, etc.) et la comparaison de celui-ci avec les entreprises concurrentes du secteur.
  • analyse de la marge : taux de marge commerciale, taux de marge brute, sont-elles conformes aux moyennes du secteur 
  • analyse de la variation de la masse salariale : effet d'effectif, de structure, effet de noria et de turn-over.



Analyse du cycle d'investissement et de financement

Cette étape consiste à étudier les investissements en immobilisation et leur mode de financement, cette analyse peut être faite à partir du tableau de flux (pour une analyse dynamique), le bilan comptable (pour une analyse statique et cumulée), ou les annexes, etc.

Dans cette étape, l'analyse peut porter sur :

  • le degré d'investissement et le degré de vieillissement des immobilisations (taux d'amortissement, taux de vétusté, etc.) ;
  • la structure financière de l'entreprise (la dépendance financière ou non de l'entreprise capitaux propres et endettement financier : ratio gearing), les engagements de crédit-bail ou location financière, le recours à la mobilisation des créances, l'étude de la trésorerie, l'impact de la distribution des dividendes sur les capitaux propres et sur la trésorerie.



Analyse de la rentabilité

Cette étape consiste à étudier la rentabilité économique et financière de l'entreprise, mais également les raisons de la variation du résultat. Cette analyse peut être faite à partir du compte de résultat de l'entreprise et du bilan comptable.

Dans cette étape plusieurs éléments peuvent être analysés

  • analyse de résultat net de l'entreprise : l'entreprise réalise elle des bénéfices ou plutôt des pertes, analyse de l'évolution historique du résultat par l'évolution des produits et des charges (effet de ciseaux, effet point mort, l'effet absorption des charges fixes, et seuil de rentabilité) ;
  • analyse de la rentabilité économique : le rapport entre les ressources de l'entreprise et ses résultats et son évolution par rapport au secteur ;
  • analyse de la rentabilité financière : le rapport entre le résultat net de l'entreprise et ses capitaux propres et son évolution par rapport au secteur.



L'analyse de l'équilibre financier

L'analyse fonctionnelle est l'un des moyens intéressants utilisés pour vérifier si la situation de l'entreprise est bien équilibrée. Pour le faire, il est important de constituer un bilan en masse appelé bilan fonctionnel. Son principe est simple, vérifier grâce aux trois indicateurs de gestion (le fonds de roulement net global, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette) que les ressources à long terme de l'entreprise (capitaux et endettement financier) financent aux moins les emplois à long terme (les investissements) et que les ressources à court terme financent les emplois à court terme.

La trésorerie nette est la résultante de l'équilibre global de l'entreprise, celle-ci lorsqu'elle est positive signifie que l'entreprise dispose d'une liquidité immédiate, si au contraire elle est négative, cela explique que la situation financière de l'entreprise est déséquilibrée (exemple : FRNG < BFR, etc.).

Formule de calcul utilisée

Le fonds de roulement net global (FRNG) = ressources stables – emplois stables
L'excédent de ressources servira à financer tout ou une partie du BFR)

Le besoin en fonds de roulement = stocks + créance – dettes d'exploitation
Le solde de la différence entre FR et BFR sert à alimenter la trésorerie nette.

Trésorerie nette = FR - BFR
Ou
La trésorerie nette = trésorerie active – trésorerie passive

Plus les informations recueillies sur l'entreprise sont importantes et de qualité, plus l'analyse devient claire et pertinente. L'analyse financière reste une discipline intéressante pour tous ses utilisateurs et permet donc de mieux comprendre l'entreprise.

Houssam BIRAMANE

Houssam BIRAMANE
Consultant en pilotage financier
Rédacteur financier indépendant

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